Sert ve Yumuşak: Yazılım dünyayı yiyor olabilir, ancak donanım daha iyi para kazanıyor

Birçok yazılım şirketiyle çalışıyoruz, dünya onları seviyor gibi görünüyor. ABD'de 1.000 VC var ve hepsi yazılım şirketlerine yatırım yapmaya bayılıyor gibi görünüyor. Faydaları açıktır. Gelir elde etmek için çok fazla sermayeye ihtiyaç duymazlar, büyük nakit girişleri gerçekten sadece büyümeyi hızlandırmak için gereklidir, bu da bunu sermaye açısından oldukça verimli bir model haline getirir.

Buna karşılık, sadece bir çipin ilk gelire ulaşması birkaç yüz milyona mal olabilir. Enterprise SaaS, envantere veya işletme sermayesi açısından gerçekten çok fazla ihtiyaç duymaz. Ama bir alet veya çip inşa edin ve ilk siparişlerinizi almak için birkaç bin, yüz bin, milyon birime ihtiyacınız var. Birçok girişim yatırımcısı için, ürün test edilmeden önce harcanan tüm dolarları görmek, özellikle de minimum geçerli ürünün kodlama becerisi olmayan kişiler tarafından bir hafta sonu boyunca bir araya getirildiği bir dünyada, donanımın kötü bir bahis gibi görünmesine neden olur. Bu nedenle, bu 1000 VC'den belki 10'u donanıma bile bakacaktır.

Ancak tüm bunlar hem yapısal hem de döngüsel nedenlerle değişiyor olabilir.

Birincisi, donanımın modası geçmiş olsa da, bu model bazı büyük avantajlar sunuyor. Bunların başında para kazanma. Yazılım ayda 100 dolara satılabilir, birçok yazılım ürününün Ömür Boyu Değeri birkaç bin dolar (tabii ki kurumsal SaaS'de çok daha fazla olabilir). Buna karşılık, donanım fiyatları çok daha yüksek olma eğilimindedir - üst düzey bir CPU veya GPU, normal zamanlarda bile 10.000 $ 'a ulaşabilir. Tabii ki, bu bir elma-portakal karşılaştırması ve tamamen o kadar basit değil.

Ama madem elmadan bahsediyoruz... Apple ürünleri yazılımlarıyla daha farklı ve daha iyi. Apple - Kullanıcı İnsan Arayüzlerine tüm odaklanmasıyla gerçekten bir yazılım şirketidir, ancak bu yazılımdan donanımla para kazanır. Apple, iOS işletim sistemini satarsa, ne kadar ücret alabilir? Baş rakibi Android ücretsizdir (bir çeşit), yani muhtemelen çok fazla değil. Buna karşılık, ortalama iPhone fiyatı 600 dolar veya 700 dolar gibi bir şey. Doğru yapılırsa, donanım yazılımdan daha iyi para kazanır.

Ardından, yatırım döngüsünde nerede durduğumuza bakarsak, donanımın çok daha çekici görünmeye başlamasının birkaç nedeni var.

İlk olarak, yazılım şirketleri için girişim değerlemeleri, özellikle ilk turlarda çatıdan geçiyor. Yalnızca yazılıma yönelik bu 1.000 VC, piyasayı önemli ölçüde artırdı. Ayrıca yazılıma yatırım yapmak çok daha pahalı hale geliyor. Buna karşılık, bir donanım şirketi için ön sermaye gereksinimleri önemli ölçüde düştü. 20 veya daha az ekiple 5 milyon dolara üretim yapabilen çip şirketlerini biliyoruz. Ve değerlemelerde çok daha az köpük var.

Kabul etmek gerekir ki, bir çipin üretime alınması 20 milyon ila 50 milyon dolara mal olabilir ve bunların tamamı dökümhanelere, IP lisans sahiplerine, EDA araçlarına ve diğer dış taraflara gider. Bununla birlikte, kurumsal bir SaaS şirketinden ne kadar farklı? Çekiş gösteren iyi bir ürünleri olabilir, ancak şirketi bu noktadan bir halka arza büyütmek, bir kurumsal satış ekibi oluşturmak için 50 milyon dolara mal olacak. Bir donanım şirketini ölçeklendirmek ve bir SaaS şirketini ölçeklendirmek benzer miktarlarda sermaye gerektirir. Basitçe söylemek gerekirse, yazılım donanım kadar sermaye yoğun olabilir.

Tek büyük fark, yazılım şirketlerinin donanım şirketlerinden çok daha önce müşteri kazanabilmesi ve gerçek bir ürünle çekiş gösterebilmesidir. Ama burada bile, fark o kadar büyük değil. Bir yazılım şirketi için küçükten büyüğe geçiş yapmak son derece risklidir, her cephede yürütme riskiyle doludur - ve çoğu geçiş yapmaz.

Slack IPO'ya girdi, Yammer yapmadı ve Slack bile halka açık bir şirket olarak o kadar uzun sürmedi. Buna karşılık, iyi çalışan çip şirketleri, ürünün çalışacağına dair oldukça yüksek bir güvenle bir çipi üretime getirebilir ve tasarım zaman çizelgeleri, müşterilerden gelen gerçek ilgiyi ölçmek için yeterince uzundur. Dolayısıyla buradaki fark, müşteri planlaması, zamanlaması ve tasarım metodolojisinden biridir - yani yönetim. Ve bu, girişim yatırımcılarının değerlendirme ve yönetme konusunda oldukça yetenekli oldukları bir risktir.

Donanım yatırımının yazılım yatırımından çok farklı bir risk profili taşıdığına şüphe yok. Ve elbette, yazılım başlangıçlarında hala çok büyük bir değer var. Ama terazi devriliyor. Teknolojinin çoğu bir sarkaç üzerinde çalışıyor ve bu artık donanım için çok daha dengeli getirilere sahip bir dünyaya doğru istikrarlı bir şekilde eğiliyor.